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2015/11/30 第 025 期
王先春2016年將呈現慢牛行情

本期嘉賓25期2015年11月30日

王先春

王先春

五礦證券首席策略師、投資咨詢部總經理,和訊資深博主——深圳推手。獨創相對完善的智慧贏家交易系統。對市場轉折和行情發展脈絡具有前瞻性,擅長結合技術面與基本面來捕捉盤面熱點,尤其是善於捕捉驅動型事件所帶來的交易性機會,挖掘龍頭股。目前為《證券時報》、《股市動態分析》、《證券市場紅周刊》等特約采訪對象。著有《智慧贏家》一書。

主持人

許禎:和訊網特稿記者,曾走進70余家上市公司進行調研,並參與夏季達沃斯論壇、博鰲論壇等大型會議報道,重點關註宏觀經濟及二級市場。

中國資產荒說法不當 部分資金或增加A股配置

中國市場出現資產“配置荒”的說法並不太恰當,雖然有些產業面臨困境,但資本市場發展迅猛,部分資金或從債券、房地產等市場合理地流向股市。

A股難演暴富神話 分析師稱投資者活著最重要

股票市場從來只見新人笑,不見舊人哭,往往忽略掉了從90年代初到現在,幾代股民已經很少在市場上存活。所以投資者必須擺正心態,不要貪婪,看緊錢袋子,活著比什麽都重要。

中英啟動滬倫通可行性研究 地下錢莊或被抑制

原來國際資金或熱錢進出A股可能會通過地下錢莊,未來將循序漸進地打開一些正規的途徑,其中,倫滬通將成為國際資金直接進入股票市場的一個路徑。

滬指暴跌5%券商股遭重創 多重利空挑戰市場信心

大家不需要過分擔心,短期不具備創新高的可能性,會有寬幅的箱體震蕩,投資者須註意節奏。震蕩市對於技戰術能力較強的投資者是一個最佳投資時期。

Q

和訊網

各位和訊網友大家好!歡迎收看最新一期《中國分析師》,今天做客和訊的嘉賓是五礦證券首席策略師王先春先生,他也是和訊知名博主--深圳推手。王老師首先給和訊的網友打聲招呼吧。

A

王先春

大家好!

Q

和訊網

隨著IPO重啟,市場對於新股抽血的擔憂逐漸加強,您怎麽看待IPO重啟的短期和長期影響?

A

王先春

短期規則沒有改變,市場有一些擔心,以為還會繼續向此前一樣繼續抽血,28只新股基本也是這樣。但我覺得經過這段時間的消化,投資者已經有了一定的心理承受能力,不會對短期市場大波動產生影響。

A

王先春

但是,因為前期在救市期間從3700到4200點,這個地方我們別忘了集聚了大量的籌碼,這個地方有一些深度套牢盤。和訊朋友長期看我的博客的應該會知道,我曾經說過要突破前期密集區,必須是後量超前量。當前在去杠桿之後這種量想要超過前期的量幾乎不可能,意味著市場自身的一種自發調整、消化應該是衝高回落。

A

王先春

但剛才說新股發行會不會影響市場的下跌?我們要看到後面這種下跌空間大不大,我們首先要想到為什麽此時國家在這個地方要重啟新股。

A

王先春

一是實體經濟已經嚴重下滑,原來是保7,下滑到6.9之後我們口徑又變成未來五年維持在6.5之上,這意味著後期還會延續這種下跌。這種下跌我們怎麽刺激它,不可能走2008、2009年那條老路,克強總理強調中國沒有量化寬松,不可能再走以前粗放型的寬松環境,所以我們看到的都是定向降息降準,鼓勵降低企業的直接融資成本。怎麽理解這個話?只有投資人充當股東,大量的上市企業通過股票市場來進行融資,才可能產生直接融資,沒有間接融資或者向銀行貸款,或者向其他地方進行借貸,股東是不存在還錢的,這時候對實體經濟直接融資有極大的幫助。

A

王先春

包括周五證監會出臺一個新三板好的企業孵化之後轉板到創業板的試點,新三板也是一個註冊制的嘗試推行。後來傳聞,證監會主席肖鋼講,明年3月份註冊制相關問題要落實,這些有人就誤讀為明年三月份要進行註冊制重啟,導致市場一片恐慌。按照我們高層做事的風格來講,循序漸進,肯定有試點,把新三板當成一個試點也好,把Q板、四板當成試點也罷,總要有一個試點,有試點之後才能向主板進行推進。所以,制度完善試點在先,隨後才有大面積,大家在制度上沒有必要過分的擔心或者恐慌。

A

王先春

我們不通過銀行或其他路徑拿到貸款,企業通過向市場融資,市場融資已經符合了克強總理當時強調的盤活存量資金,也解釋了我們沒有實行量化寬松。這個時候要達到這一點,也就是說重啟市場新股發行其實就是讓市場恢復融資功能,恢復融資功能背後的潛臺詞是國家已經做好這方面的準備,如果市場下跌還會有一些相關的刺激性政策,當然不僅僅是寬松或其他方面的政策來促進,來驅動市場的融資效率。所以,我說市場重啟新股發行是對市場中長期的利好。

A

王先春

第二方面,請註意的是前期成交密集帶,必須是後量超前量,短期內不可能進行一個實質性有效突破,必須是隨著市場新股重啟以後,賺錢效應出現,場外增量資金介入才有可能,存量資金的博弈是很難的,但也提醒了一點,增量資金的介入將會為未來突破成交密集帶創下一個好的條件基礎,這是預期所在。所以,新股重啟短期內市場不會有較大的承壓,反而是中長期利好。短期內由於市場成交量無法有效放大,對於近期市場也不會形成有效突破。但是要註意,未來遲早會突破,還是要靠新股突破,同時大量擴容也給大家一個想象空間,不可能在短期內,即使牛市再來,創新高也不可能。

Q

和訊網

您提到增量資金,您覺得增量資金來源於哪兒?另外在杠桿基礎上的增量資金還會不會出現?

A

王先春

“十三五”規劃裏強調的是金融風險可控的市場,近期,兩融的保證金從原來的50%上調到100%,這就是已經將杠桿比例進一步的降低,降低的背後我們知道是杠桿逐漸出清。前期6月份股票市場大幅波動,與杠桿牛密不可分,重啟新一輪牛市的話,如果不控制好杠桿也不行。所以,杠桿降低以後是可控的,是向我們期待中的慢牛進行,這是好的一面,能夠帶來適量的增量資金。

A

王先春

第二,前段時間大幅波動的時候,包括我們的經濟下行,外匯占款大幅度下降,意味著熱錢流出比較多。這些資金是逐利的,只要有利益就來,現在我發現中國沒有利益就出去,熱錢是全球流動的,全球流動後發現賺來的錢,這是一個比爛的時代,中國7沒有達到,從6.9要下坡到6.5,但放眼全球有幾個能有6.5增速的,這些資金看了一遍以後發現還是中國最好,要回來。但是回來以後人都是要有面子的,這些資金也是一樣。原來可以通過地下錢莊出去,正規的途徑出去有一個循序漸進的過程,但地下錢莊這次全部封殺掉,沒有進來熱錢,怎麽走?中國開了一個口子,不是沒有給口子。口子在哪兒?倫滬通,人民幣遠期交易中心一個是新加坡,一個是倫敦,這兩個地方還是成為國外熱錢進來的一個口子,但是倫滬通將成為國際資金直接進入股票市場的一個路徑。香港是滬港通,明年啟動的深港通也會成為資金進來的途徑。

A

王先春

我們註意到增量資金哪裏來?前段時間券商股的上市預示了新股的重啟。二是看好了中國未來的券商,完全是增量資金打進來的,存量資金不看好出來,對於我們2850點的時候,如果我沒有記錯你去看看,上證50ETF成份指數以中國平安為代表,打到2850點的時候,中國平安每天的交易額是400多億,這是滬港通進來的資金,這些資金慢慢上來了,目前不知不覺30%收益到手了。現在存量資金在券商股裏已經進來了,但短期分化比較大,你說現在進不進?現在看到不是好的時機,增量資金已經進來了,潛伏按兵不動,所以,券商股未來的走勢參考一下中國平安之前的走勢就可以看出來。所以,這些增量資金是逐利的資金,通過這些途徑慢慢回流到資本市場。

Q

和訊網

您剛才提到了比爛效應,大家也看到人民幣賺錢效應不再,大量貨幣堆積債權市場避險,但國債收益率跌破3%,剛性兌付也逐漸被打破,您覺得是否出現了資產配置荒的情況?

A

王先春

我不怎麽認同資產配置荒這一點。以我們個人比例來講,家庭理財產品的配置,房地產必不可少,儲蓄資金必備應急資金,股票債券資產、外匯資產,其他相關的有收藏愛好的有珠寶黃金這些都有。所以不管哪個來講,資產配置荒這一詞在當下之中國不太恰當。只是說在經濟不好的情況下,像利率,我聽說三四線城市農商行或者其他區域性銀行出現大量的貸款還不上,利息還不上的情況。看到這種情況是一方面。另一方面有閑置資金的人看到這種情況不敢投資,就會出現你剛才說的資產配置荒的問題,不敢投實體,但因為這些人賺到這些錢是有智慧的,有智慧的人會去想怎麽看資本市場,新興產業對這些存量資金來講,技術、能力、管理水平、資金具備不具備?三四線城市完全不具備,讓他們把這些資金盲目投入到新興產業會有一種錯位感,他不敢投,而且有這些錢的人都是四五十歲了,他很害怕失去這些資產。所以,他瞅準了一個方向就是股票市場,他看到國家的大政方針都是傾向於搞活股市,經過前期大幅下跌之後,他覺得機會來了,這些資金可能會往股票資產上做一些配置。

A

王先春

所以,債券和其他的理財產品出現一些剛性兌付危機,我覺得這是好事情,這從另外一個角度來講強化了風險意識,到股票市場來,經過這麽多年的熏陶,風險意識也是很強。包括這次大幅波動的時候沒有看到一個類似於泛亞那種現象出現,這是投資者逐漸成熟的標誌,這些資產會合理地流向股市,這是可以預期到的,只要賺錢效應出來,尤其是新股賺錢效應出來以後,很多人會熱衷於打新股,無風險套利。但我們新的規則是滿倉打新股,那麽配置是什麽?只有流動性好的大盤藍籌股,多少錢都能賣得出去,它不會導致這些品種漲多少,因為這些預期是不存在的,但至少保證這些品種不會大跌,不大跌就是好事情。中小盤股和新股就可以在市場存量資金和市場內略微多一點點的增量資金慢慢開始循環,資金大,但上市公司體量大,數量多可以消化掉。你要打新股,你自己的錢集中在流動性好的大盤藍籌股上。

Q

和訊網

最近一個月滬指在連續橫盤之後漲幅明顯,其中題材股領漲兩市,但上周幾個交易日屢屢出現盤中回調的跡象,您怎麽看待這種變化?是否意味著短期調整已經到來?

A

王先春

這段時間我反復強調一個觀點,和訊網友也能夠看到我微博上的一些觀點。在經濟下行周期裏,我反復強調低估值的周期性行業將會繼續下挫,高估值的成長性行業將會繼續高估值。但我們都知道股票不可能永遠上漲下去,有漲就有跌,我們剛才看到盤中出現回調,這將會是一種常態。舉個例子,像前段時間,市場追捧的那些安防等一些其他的品種,安防即使在巴黎暴恐事件出來後也沒有得到一個向好的催化劑的上漲。前期遊戲類手遊類個股上漲了,但近期也是跌下來了。我們怎麽看待這種現象呢?前期高估值,預期明顯的成長類型的個股,但近期市場其實是一種調整消化,它與其他新能源的由於鋰電鋰原材料價格的上漲,推動新能源產業鏈充電樁等等,包括智能電網等一系列的細分行業的上漲。這個成長性的行業在調整,這個成長性行業在上漲,交替進行。比如充電樁鋰電池這塊短期上漲過大也會調整,它調整的過程中可能有其他的新興產業。

A

王先春

我們可以想象,春節來了,賀歲片也來了,新興產業裏包括影院線的這些,包括動漫會不會有一些促進。還包括年末消費的新興其他領域裏,“互聯網+”的概念。包括信息網絡安全,“雙十一”成交960多億,互聯網金融和互聯網金融安全這些新興產業此起彼伏的交替上線,盤中消化,這個時間段給予消化,消化之後成長股依舊是市場的主流,慢慢螺旋式的交替上升。

A

王先春

所以,你剛才認為短期調整,我們剛才說大的環境在這裏,新股發行是需要有一個轉暖的市場來進行配合。盤中調整可能漲一天跌兩天,一天漲可能形成大陽線,漲兩天跌一天,然後再回來,我覺得這種概率蠻大的,大家也不需要過分的擔心。但是,短期不具備創新高的可能性,就是一個寬幅的箱體震蕩,所以註意一個節奏,漲高了就逢高賣,可能會回調。低了跌破3500到3500點,這種可能性你就衡量一下大不大。市場系統性的風險應該是不大,小幅的調整可以接受,都是屬於市場運行中的一種良性。

Q

和訊網

您怎麽看待年底以及明年的市場走勢?是否認同還是牛市的觀點?

A

王先春

慢牛,但準確從技術意義上來講,2005年我在和訊開博,博客裏我比較活躍的波浪理論的分析,老讀者和老粉絲應該會記得我想從5178點跌到2850點,我們根據波浪理論的特性來講,A浪是屬於急速下跌,大幅下跌,快,幅度大,從6128點跌倒1664點也是,但有些人認為第一波跌到3373點,證金救市後引發的反彈4200點是B浪反彈,但被8月18號的大跌給否定了,那種下跌是急速的下跌。C浪是屬於什麽?陰跌、緩跌,溫水煮青蛙式的下跌,但是我們沒有看到。從這個特性上來講我覺得5178到2850點是屬於A浪下跌,3373到4200點只是A浪中的一個反彈,之後一路下跌。但接下來相當於這次調整的B浪反彈可能會從2850點反彈。但是B浪反彈的特性是急速短,現在從2850點是緩慢的上升,所以也不是特別準確。所以,我們交給時間去判斷它,因為波浪理論也是滯後性的。剛才問我說牛市有沒有結束,我們只能說是慢牛,這種牛市在未來可能出現系統性風險的可能性不是特別大,除非它是特別突發性的不可控的因素,這是我們誰都無法預見到的,否則的話它都在消化掉3700到4200點這樣一個浪。

A

王先春

之後我們還要註意一個信號,指數在前段時間過4000點市場就有傳聞了,稍微再漲高一點3600多點的時候,證金就開始砸盤。所以,請註意一點,超過4000點的市場,短期內急速超過4000點的市場不被高層認同,大量的籌碼會調解市場,有人質疑中國股市沒有慢牛,只有快牛快熊或者是慢熊,但你想一想,如果把這波行情掀起來,掀起來的結果很快是上漲,證金是大股東,當前市場的大股東,近2萬億的籌碼,一上來就砸,一上來就砸,還會匯金,所以,能夠控制在這些水平,我覺得高度不會太高,所以大家不要期望指數能漲多少。我們只要明白一點,指數不要出現系統性的風險,震蕩式我覺得就能稍微讓專業一些的投資者來講,和訊這十多年來講都是技術熏陶比較明顯,大家都有一定的技術分析基礎,能力還比較強,我覺得是屬於技戰術能力較強的投資者一個最佳投資時期。

Q

和訊網

賺錢的好機會。

A

王先春

對,震蕩市,不是單邊牛市,也不是單邊熊市,所以註意個高拋低吸,註意節奏的問題。

Q

和訊網

老師,您覺得投資者可以關註哪些板塊,市場非常關註的這些東西?

A

王先春

關註哪些板塊,從宏觀的角度,我的投資理念是遵循價值成長趨勢,在系統性風險可控前提下,把握確定性中的高概率機會。系統性風險,我剛才反復強調了,大的系統性風險沒有,確定性中找高概率機會,我們都追求的是高概率,高概率的前提是選股的確定,確定性是遵循價值成長趨勢和系統性風險。我們遵守價值成長趨勢怎麽來?

A

王先春

首先看宏觀,宏觀我們看到的是克強總理反復強調盤活存量,鼓勵大眾創業萬眾創新,意味著經濟增速在下滑,但我們並沒有用傳統的刺激政策刺激市場,也不會用粗放型的來刺激投資。我們強調一點,繼續鼓勵大眾創業萬眾創新,一臺手機,一臺電腦,只要你不是很懶很愚,至少不會餓死,這是中央的一個想法。這個想法背後的潛臺詞是什麽?就是認為結構轉型和調整過程中,必然會導致大量的失業人口,這些失業人口要給他們一個消化空間,否則會是社會不穩定的因素,這是上面都要考慮到的問題。於是乎我給你創造條件,我給你交網費,這個月流量沒有用完給你下個月用,這是他們的思路。還有“雙十一”阿裏發了微博,總理辦公室受總理委托打電話給阿裏,你們這個節日很好,鼓勵你們辦,越辦越好。什麽意思?總理沒有去背書,但總理辦公室是以一個官方名義來給你背書,我們鼓勵電商,鼓勵發展互聯網+,新興產業這條路是沒有改變的。其實我們很明顯註意到這一次行情的啟動源自於9月份國務院頒布了條例鼓勵新能源汽車,北京而言,新能源汽車不用搖號排隊,但是占了原來的搖號的指標,出來了以後完了,搖號基本沒有希望了,占用你的指標,其實是引導鼓勵你向新能源方向發展。所以,總有國家層面的政策指向,留意新興產業。所以,新興產業是引領經濟走出困境的一個期待和期許,它有這樣一個預期存在,而且政策和資源大量的往這方面傾斜、扶持,像習大大、李克強外訪,阿裏、百度都是跟隨出去的,尤其是馬雲,很多場合我們都見到他,所以可以想象得到國家是鼓勵新興產業。新材料、新能源、新技術、“互聯網+”、信息安全、網絡安全。

A

王先春

國務院成立了一個級別極高的發動機的小組,發動機大飛機的小組,中航動力、全發科技那天同時停牌公布了這個消息,那麽我想給大家說明的一個觀點是在國家信息安全,包括我們北鬥導航國產化替代進口,這是產業的趨勢,包括中國的核高基,中國走出去的高鐵和核電等等都是關鍵因素,中國工業制造4.0和中國智造將會突出出來,所以,確定性的是屬於中國智造,確定性的是屬於新興產業,所以這兩個產業結合在一起是未來投資者一定註意選股的標的。

A

王先春

說到軍工,人民幣要走出去要走強,必須有強大的軍事實力來作為保障,雖然我們不輕易言戰,但我們絕對有戰的底氣和勇氣,要戰就要打贏。包括這幾天中國的南海司令向美國太平洋司令說,不要再次挑釁。以前我們不可能說這樣的話,這是司令對司令之間的說法,其實就已經意味著很多,但背後是我們強大的國防軍工。我想說的是國防軍工在未來七年的時間內,因為習李還有七年,一定是一個堅實的保障。所以,這方面的投入是整合、加強、優化、資源配置,包括科研院所的資產性註入的問題也會加強。所以,我覺得這幾大方向,確定性的比較高的。

Q

和訊網

還有一個問題非常關鍵,剛才我們提到了股市的異常波動,您認為首先從監管層面來說,哪些是證券市場繼續要改進的?投資者哪些是需要學習的?

A

王先春

管理層需要改進的,我不敢說太多。改進的太多了,我們看到證監會反腐整頓也不少,我想他們會意識到這些問題。但是有一點我可以說,做任何一件事情,出臺一項政策,你必須要有調查研究,要務實,而不是頭腦一熱出臺一個政策。舉個例子,從今年年初到現在出臺的相關政策多少是接地氣或者是可執行的,第一,證券從業人員允許炒股開證券戶的,這個政策出臺多久,到現在為止有沒有實施?沒有。第二,允許證券公司代客理財,到現在為止有沒有執行?投資者是需要,這兩個政策是急需相關的,需要有真正實戰能力的投資顧問和分析師來指導投資者,一句話就是股市有風險,投資須謹慎,那你讓投資人來股市幹嗎?你完全是回避責任的態度。為什麽不利用現有的體制內的資源放開後很好的引導投資者呢?要麽你不要去出臺這個政策,要麽你出臺政策就要有配套政策出來,我覺得這是做得不到位的。

A

王先春

第二,股市市場異常波動,我不得不講,包括這次清華大學,18萬字股災報告還是比較敏感的,提醒管理層不要武斷去做任何一件事情,粗暴的去杠桿是不對的。信托與銀行資金的對接,與券商戶的對接,包括與第三方通道的對接,此前為什麽不說非法,這就是值得管理層去思考的問題。

A

王先春

你沒有去否定,法無禁止則允許。1比2、1比3、1比4的杠桿比例沒有禁止它就是合法的,突然之間認定是非法的,那你有沒有給人家一個空間?這是值得管理層去深思的,其他我就不說了。

Q

和訊網

對於投資者呢?

A

王先春

對於投資者,錢是你自己的,只有你才能夠對你自己的錢負責,請永遠記住這一點。投資須謹慎這句話永遠都適用,看緊你的錢袋子。

A

王先春

第二,在這個市場上要有正確的投資理念,不可以憑聽消息炒股票,憑大多數人看好什麽一窩蜂的做什麽,從眾效應,股票市場向來都是十個人裏只有一個人賺錢,兩個人平,七個人是虧損的,長期來講絕大多數人是虧錢的,但股票市場很怪異,投資人包括從業人員也是報喜不報憂,股票市場只見新人笑,不見舊人哭的市場,但卻是忽略掉了從九十年代初期到現在,幾代股民已經不在了,一個殘酷的現實如果說90後到現在,還有多少老股民存活在市場上,所以我接下來跟大家講活著比什麽都重要,不要貪婪,樹立正確的投資理念。銀行存款利息你不滿意,巴菲特20%收益率你也不滿意,你想成為一個暴富的神話,市場有沒有暴富的神話,有,都進去了,所以這句話提醒大家樹立正確的投資理念,降低對市場的投資預期。國家期待的證券市場是一個慢牛。剛才我們分析這麽多市場,不會再大幅創新高或者走得太遠,預期就告訴你,可能這段時間的操作會比較難,你只要放低預期,在春節前有5-10%的收益率是不是就夠了,為什麽期望我在春節前有100%的收益,做不到的。所以這種理念和預期將直接影響你的心態和操作,導致你收獲什麽樣的結果,就是非預期的波動,我覺得值得證券市場所有參與者深思,上到管理層,下到投資者,尤其是投資者。沒有人可以保護你,只有你自己,一定要記住這一點。

A

王先春

對於投資者,錢是你自己的,只有你才能夠對你自己的錢負責,請永遠記住這一點。投資須謹慎這句話永遠都適用,看緊你的錢袋子。

Q

和訊網

我們節目接近尾聲,請您用最後一句話總結一下您的觀點,您特別想對投資者說的一句話?

A

王先春

其實我剛才說了,活著比什麽都重要。

Q

和訊網

好的,非常感謝王老師做客和訊的節目,謝謝您。

王先春

A股短期難有實質突破

五礦證券王先春:A股短期難有實質突破 。[詳細]

王先春

地下錢莊或被抑制

滬倫通深港通將成資金來源,地下錢莊或被抑制 。 [詳細]

王先春

部分資金或合理流向股市

A股賺錢效應凸顯,部分資金或合理流向股市 。[詳細]

王先春

A股難演暴富神話

A股難演暴富神話,分析師稱投資者活著最重要 。[詳細]

出品人:和訊特稿部

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