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2015/12/07 第 047 期
哈繼銘中國市場需求將成為投資風向標

本期嘉賓047期2015年12月07日

哈繼銘

哈繼銘

高盛私人財富管理中國區副主席、曾任中國國際金融公司首席經濟學家。

主持人

趙黎:和訊網特稿部副主編,主管原創團隊,和訊網A級欄目《和訊座談會》項目負責人。

謹防“三座大山”帶來系統性風險 監管是金改抓手

一行三會混業監管問題爭論頗多,統一監管或混業監管,關鍵是落實而非因為迎合某些政治需要而放松了監管,即使統一監管也會出同樣的問題,形式並不是很重要,而是從市場規律出發、從防控宏觀風險角度出發,而非一段時間內為了股市的點位上漲或者為了某種金融現象。

美元加息面臨三大死穴 利率正常化前景黯淡

美聯儲加息對於全球經濟不會造成很大衝擊,有些經濟體自己內部脆弱,對資金流入依賴程度大,當然對他們的金融系統、經濟會造成衝擊,中國不在這些範圍內,流動性很強。正如格林斯潘所說,中國有3.3萬億外匯儲備,流動性充裕。

Q

和訊網

IPO重啟,您怎麽看?

A

哈繼銘

當然很有必要,之前的暫停是臨時政策,如果資本市場沒有IPO就失去融資功能,而且重啟越早越好,任何一個國家資本市場只有二級市場,那就成一潭死水。

但是就中國目前股市規模來看,股市充當融資功能相對比較小,2014年從股市集資、增發、包括IPO的占比不到社會融資總額的5%,社會融資大部分來自銀行貸款。從2014年初到現在一年多也就一萬多億,銀行一個月貸款超過1萬億,因此不足以彌補其他融資方式,不至於起到替代債券、銀行貸款等融資方式的作用。但從長期看有潛質,這也是為什麽一定要做強資本市場的原因。

Q

和訊網

您對一行三會混業監管問題喲什麽看法?

A

哈繼銘

統一監管或混業監管,關鍵是落實而非因為迎合某些政治需要而放松了監管,即使統一監管也會出同樣的問題,形式並不是很重要,而是從市場規律出發、從防控宏觀風險角度出發,而非一段時間內為了股市的點位上漲或者為了某種金融現象。

中國經濟面臨的三大難題,即產能過剩、債務過高、地產行業供應過大,在此背景下,防系統性金融風險爆發成了重中之重,尤其是由於前期發展過快導致現在負債過高的某些行業。

向前看的話,隨著人口老齡化家庭儲蓄率高位將來會下降,隨著經濟放緩政府儲蓄率會下降,隨著企業盈利機會減少,企業層面儲蓄率下降,而同時債務率上升的時候,哈繼銘回答《中國經濟學人》,“宏觀審慎方面要下大力量,如監管不力,許多方面同時爆發,謹防比如6月股市系統性風險。將來如果地產價格某種調整、債務積累到一定程度而債務危機集中爆發”。過去積累的債務、剛性兌付,政府兜底,兜不住的時候,怎麽辦?房地產泡沫、債務泡沫破滅對經濟的影響比股市來的大得多。中國的財富不在股市,老百姓更多地是在房地產和銀行存款 ,如果銀行債務、貸款不良率上升、地產大調整,“三座大山”帶來的系統性風險影響遠大於股市帶來的影響。

哈繼銘

監管是金融改革首要抓手

監管是金融改革首要抓手。[詳細]

哈繼銘

美聯儲加息對全球經濟影響不大

美聯儲加息對全球經濟影響不大。[詳細]

哈繼銘

中國市場需求將成為投資風向標

中國市場需求將成為投資風向標。[詳細]

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