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2015/03/23 第 004 期
王在榮:三季度大宗商品將全面解凍

本期嘉賓004期2015年03月23日

王在榮

王在榮

中糧期貨有限公司董事總經理、首席分析師、首席投資顧問,工商管理博士,遼寧科技大學客座教授、碩士生導師,清華大學總裁期貨俱樂部導師、首席研究員,1987年工作分配在國家商業部經濟研究中心,從事農產品研究。1996年曾任供銷總社處級幹部。現為中糧期貨公司《今日交易提議》作者,從事期貨交易15年,從2003年起至今一直在探索年收益率達50%-100%的穩定投資增長的分析方法中,讀書研究日記累計有近500萬字。

主持人

許禎:和訊網特稿記者,曾走進70余家上市公司進行調研,並參與2014年夏季達沃斯論壇等報道,重點關註二級市場。

大宗商品仍在震蕩築底 中國每年進口原油省萬億

大宗商品熊市目前仍處於震蕩築底階段,與金融危機時的蕭條不同,本次熊市是大國較量與博弈的結局,核心原因是美國和沙特聯手打壓俄羅斯,不過客觀上給中國提供了史無前例的買入良機,僅購買原油中國每年就能節省成本超過萬億元。

道指破20000點美或加息 人民幣崛起將改變商品走勢

當道瓊斯指數漲至20000點左右時,美聯儲或啟動加息。未來人民幣崛起將打破美元一家獨大,人民幣、美元、歐元三者的匯率關系將決定大宗商品的價格走勢。

鐵礦石難有大跌空間 三季度商品或全方位解凍

大宗商品已經進入低位震蕩築底階段,有部分已經率先起動離開底部。螺紋鋼、鐵礦石很難繼續有大跌空間,兩三個月將會震蕩築底完成,今年第三季度商品會全方位解凍。

王在榮:股指黃金等期貨產品均現買入良機

明年上證指數能漲到4500點,中國股指出現買入的好時機,同時,黃金、農產品、塑料等期貨產品均出現進場良機。

Q

和訊網

各位和訊網友大家好!歡迎收看和訊網傾力推出的《中國分析師》,今天做客我們節目的是中糧期貨首席分析師、首席投資顧問王在榮老師,歡迎您,王老師!

A

王在榮

您好,主持人好!各位朋友大家下午好!

Q

和訊網

王老師,我們註意到,大宗商品熊市已經持續很久了,大宗商品的熊市的展開以及最終築底過程是否有規律可循呢?

A

王在榮

應該是這樣的,目前熊市在延期之中,應該是震蕩築底階段,但是熊市跟熊市歷史從來不一樣。沒有說現在的跟以前的歷史都重演的,不存在這個。目前今年這輪大部分商品的回落,包括特別美原油從最高點110多美元/桶現在跌到了42美元/桶左右,應該說力度最大。但是今年的下行,跟金融危機時有很大的不同,金融危機是全球的危機,這次是美國和沙特聯手打壓俄羅斯的原因。沙特的原油成本在20多美元/桶,美國的頁巖油大概是40多美元/桶,但是俄羅斯是60多美元/桶,中國的成本大概是70多美元/桶。 現在來說這個下行,應該說是大國較量跟博弈的結局,但是客觀上應該說“螳螂捕蟬黃雀在後”,對中國來說是百利而無一害,因為中國是一個每年進口3億噸原油的大國,原油大跌導致中國一年能省一萬多億人民幣,應該說對中國是最大的利好。 而且,倫敦銅從高點最低跌到5300多,現在5800多,那就是說這個下行跟以前的概念是不一樣的。現在的下行客觀上給中國提供了史無前例的買入良機。還有,例如,大豆從1700多跌了現在是900多,中國是最大的大豆進口國,每年大概7000-8000萬噸,這樣又可以給中國省了很多錢。 還有鐵礦石,中國每年要進行非常多的鐵礦石,鐵礦石的下行,就是因為別的國家經濟不好的原因,但是對中國是最大的利好,中國可以買入非常便宜的鐵礦石。我說過,商品價格下行就是世界資源在下行,但是中國作為最大的進口國,顯然有很大的便利。 所以,這個築底的過程,現在我只能認為,現在商品的下行是全世界大宗商品已經進入震蕩築底的階段,這個築底,例如銅跌到了5300多,現在反彈到5800多,原油前兩天跌到42美元/桶,又反彈到54美元/桶,現在回彈做第二個底的過程。我覺得這個過程跟以前是不一樣的。 以前熊市的時候,全世界的經濟是簫條的,股市一直是在下行的。這次有所不同,以世界經濟的晴雨表在道指為例,2008年左右跌到6000多點,但是現在的道指在18000多,歐債危機跌到4000現在又回到6000多。 世界目前來說商品的下行,但是在它前面的是全球經濟穩定復蘇階段,日本指數也在上揚,中國股市遠離了1900多點,現在已經回到3600左右,這就是兩個最大的不同,商品下行但是股市看漲。

Q

和訊網

您覺得未來美元持續走強的可能性有多大?美聯儲加息何時會出現?

A

王在榮

美元去年低點在70多,有一段時候7、8月份的時候在78左右,現在漲到了100,我覺得未來應該是還漲到120,美元的走強應該符合美國的利益,現在美元世界霸主地位現在還沒人能撼動。目前來說,美國一直用美元的貨幣地位來遙控世界,例如最早日元對它構成挑戰就把日元打下去,前一段歐元對它構成了威脅,它就把歐元打下去。 現在它就發現人民幣國際化進程對美元構成了強大的挑戰,所以它現在就瘋狂地上漲。當然從7、8月份的78漲到了100,那大概漲了百分之二十多,力度不能算小,但是人民幣的步伐並沒什麽上漲,那就是客觀上相當於人民幣間接地小貶了一下。 但是就現在來說,美國的加息會什麽時候開始,現在大家討論以前美國說他的失業率達到6.1%時會加息,但是現在已經百分之五點幾還是沒加息,前提是什麽?全世界目前各個國家都是貨幣寬松的環境,一直在降息階段,所以美國非常艱難。美元什麽時候會加息,我覺得時間不會很晚了,美國道指上到20000點左右時,我覺得美國的加息也就快開始了。 因為美國的經濟現在是復蘇階段,加息表明美國經濟向好,現在美元的走強正好跟新興國家貨幣走弱構成一盤大棋,這盤大棋,美元繼續走強,中國過一段人民幣走到一段階段時,人民幣不會貶值,人民幣的國際化進程不可逆轉,人民幣的升值步伐也不會由此而改變。我覺得未來五年到十年內,一美元等於五個人民幣應該是指日可待的。所以,我覺得美元走強客觀上跟美國經濟復蘇是息息相關的,目前這個過程還得延續一段時間。 人民幣國際化挑戰美元霸主地位。

Q

和訊網

那美元走強對全球大宗商品會有哪些影響呢?

A

王在榮

以前我們分析大宗商品就會跟美元掛鉤,就是美元走強的時候商品會下行,美元走弱商品會上漲。但是我覺得現在的情況已經不是那種,以前是美元一國獨大,但是現在中國異軍突起,經濟總量要很快追上美國,已經變成了第二位經濟實體。在中國經濟總量正在上升的前提下,我覺得現在全世界的定價客觀上已經不是由美元做主的日子了。 現在的核心就是說美元、人民幣、歐元三者的匯率關系決定了大宗商品的價格走勢,大家還要註意,以前道指狂漲也會出現帶動世界經濟,現在有一種跡象,中國股指的價格走勢引領大宗商品價格走勢,現在有這種苗頭了。 我覺得未來一定要註意,美元、人民幣會構成等腰三角形的兩個角,就是說人民幣會走強美元也會走強,歐元就可能走了一個切角,所以以後不能僅僅是以美元的走勢來分析大宗商品,這是目前很多投資者最大的困惑。未來人民幣、美元、歐元三者的匯率關系決定了大宗商品的價格走勢。

Q

和訊網

最近對美聯儲加息的預期增強,我們國家央行的貨幣政策也在進行一定調整,您覺得貨幣政策會發生什麽樣的變化呢?

A

王在榮

美元要加息這在意料之中,這是也是中國早就考量的。近期人民幣也在進行降息降準,我認為2015年人民幣中國還會降息。 去年的11月17號降了一次,3月初降了一次,但是我覺得2015年還有兩次降息可能,三次降準的可能性。 現在中國貨幣寬松的環境沒有改變,還會繼續延續,因為這有利於中國經濟的復蘇與走好。所以,大家註意看,李克強習近平上來之後,最早的是反腐反貪,這樣對於民心的樹立有很大好處,接著經濟結構充分調整,就是說這表明為管理層充分的自信。現在兩年之後開始降息降準,讓這些政策引領中國的實體經濟繼續走向健康發展的階段。 所以,短時間內中國目前的政策將延續。中國的商品今年明年會繼續走好,將震蕩築底反彈。現在好多經濟學家對中國的GDP比較看淡,認為可能會破7.0%。但是我不這麽認為,我對中國的經濟非常樂觀,我認為中國的GDP增速今年應該在7.2%左右,不會破7.0%。中國的股指客觀上對中國經濟樂觀看好,原因是我覺得大部分的實體經濟,商品價格為震蕩築底之後,2015年會有10%左右力度的反彈,這樣勢必帶動中國股市合理上揚。所以,今年的經濟是穩中有升。

Q

和訊網

剛剛您提到降息降準,最近的一個時間窗口大概是什麽時候呢?

A

王在榮

A股在2012~2014年震蕩築底了將近兩年多的時間,上證指數一直在1900多點,2000點上下擺動,去年降息及開通滬港通之後把盤口直接帶到3400點,今年1~3月份這段是橫盤走了3400點走到3000點的橫盤,大的箱體,而從1900多點漲到3400點是漲了1400點,合理回調了400點,那就是說如果第一浪從1900點漲到3400點是大一浪的話,後面這段從3400點到3000點左右震蕩橫盤這段變成大二浪的話,我覺得第三浪的上升,今年應該破3800點到4000點的位置,然後緊接著一個回調,我看好2016年有可能到4500點的位置。 所以,我看好中國的股市,看好中國經濟,這個看法還是比較樂觀的。 原油未來或穩定在60美元/桶。

Q

和訊網

另外一個問題,問一下原油方面的問題,紐約WTI原油期價近期跌跌不休,春節以來美原油指數從約55點大幅下挫至48點左右,跌幅達到13%,您認為原油大跌的原因有哪些?

A

王在榮

我說過,原油從去年高點一百零幾跌到最低點四十二點幾,然後又反彈到五十四點幾,現在又回落到四十二到四十三之間,這個我覺得原油下跌是大國博弈的結局。大國的博弈它本意是打掉俄羅斯的經濟,但是半天沒打成。為什麽呢?俄羅斯的原油出口是人民幣跟盧布互換的,那就是說俄羅斯原油不需要考慮美元,正因為美國跟沙特打壓了俄羅斯,反而成就了人民幣國際化的進程,因為人民幣直接可以給俄羅斯(盧布)互換,這樣美國打俄羅斯沒打壞,反而有利於中國,讓中國做了一個大好人,而且讓中國又撿了一個大便宜,中國的進口原油可以省了很多錢,中國開采原油自己的成本大概70多美元/桶,那就是說現在42、43美元/桶,有利於中國儲備大量原油,貿易裏面大量買入原油,所以我覺得中國原油現在是買入看漲期權的最好機會。原油不會繼續下行。為什麽不會繼續下行?好多人認為有可能會跌到30美元/桶,但是我不會認為原油能跌到30美元/桶,我覺得最大的可能會破40美元/桶,但是下行空間是假的突破,但是短時間會在40美元/桶左右這個箱體,然後做個雙底或者三重底之後會往上,原油的未來應該有可能會走到60美元/桶的位置。

Q

和訊網

其實原油下跌對我國經濟有非常重要的影響,具體對哪些行業有影響呢?

A

王在榮

首先,中國每年要進口3億噸的原油,那就是說中國對原油的依賴度達到了60%左右,中國的貿易中石油、中海油、中石化顯然是最大的獲利者,而且原油下行對中國航空業有好處,因為中國的航空業是用航空用油,也要用到原油,那就是說對中國航空業、對中國的煉油廠、化工廠都有很大的好處。 對中國用原油有關的行業是一個巨大的便利,還有對中國的國投的系統是有好處,對國家有好處,對貿易有好處,對中國用汽車的人也有很大好處,因為以前汽油大概10元,現在是的6元左右,應該省很多錢。所以,對中國任何一個消費者都是很大便利。

Q

和訊網

其實原油價格下跌會導致輸入性通縮,李克強總理在之前回答記者提問時候也說,我國不是通縮的輸出者,而是被通縮,其實這和我們在原油的定價權上還是有很大關系,4月份的時候上海石油天然氣交易所中心也成立了,您覺得這對助推中國掌握定價權方面會有什麽樣的影響?

A

王在榮

因為中國現在是世界除了美國的原油還有出口國,世界上最大的原油進口國已經變成中國,世界上有兩個定價中心,一個布蘭特,一個美國,現在中國如果上海成立原油交易所,以後有這個產品之後,以人民幣接價的話有可能成為第三定價中心,因為中國畢竟在低位買入,更容易把行情做上來,成交量更大。所以,現在對中國的原油期貨、天然氣的期貨開出是有很大好處的,因為在低位時,中國人喜歡做多,正好中國要進口,低位時可以瘋狂地買入。 所以,這對原油的定價中心的形成有很大便利。剛才您提到中國是通縮的輸進國,但是我說過中國是需要原油的,原油價格在低位,鐵礦石在低位,銅在低位,大豆在低位,這些商品的價格在低位,資源類在低位顯然是有利於中國的,中國買入,就是說中國老百姓如果商品價格低廉,對中國來說還非常合算的。所以,從某個角度裏面,中國是最大的受惠國,也就是通縮的受益國。

Q

和訊網

還有一個問題是關於鐵礦石市場,全球鐵礦石市場也是比較低迷,您覺得鐵礦石什麽時候會探底?

A

王在榮

鐵礦石從高位,國內裏的鋁和螺紋鋼來看,螺紋鋼最高點是5200,現在跌到2400,基本破到2400的位置,力度不能算小,但是因為中國是需要進口鐵礦石、,中國鋼鐵工業是要鐵礦石,顯然鐵礦石價格在低位,中國、能夠買入更便宜的鐵礦石,對中國經濟建設是有便利的。中國買鐵礦石之後生產出螺紋鋼,還有特種鋼,以後可以變成高鐵的建設,顯然中國這是最大受益國,所以這種受益國,目前鐵礦石在低位徘徊,我覺得它越下對中國越好,但是因為它價格,例如螺紋鋼從5200跌到了2400,力度已經很大了,繼續下跌,因為中國的經濟建設還會繼續延續,而且中國的“高鐵戰略”、“一路一帶”的戰略等等都會需要螺紋鋼,中國房屋的建造,自住型行、改善型,說明中國的房地產並不是說已經進入蕭條期或者看淡期,我不這麽認為,中國的剛性需求是存在的,所以,中國的老百姓越富有越喜歡住上非常好的房子。 所以從某個角度來說,螺紋鋼、鐵礦石很難繼續有大跌空間,短時間應該震蕩築底,但是螺紋鋼技術圖、鐵礦石技術圖是比較難看的,我覺得中國應該樂意接受這個低位,因為這個低位裏,可以讓巴西、澳大利亞的鐵礦石出口國可以給中國輸入更多便宜的鐵礦,這樣的話讓它更艱難,中國受益更大。 商品裏面銅已經從5300漲到5800了,那就是已經出現了底部,橡膠從最低點11500反彈上來了,已經遠離了,特別是原油在低位的時候,中國的塑料從7800多漲到了9700,現在在9400左右,所以大部分的商品已經遠離,特別白糖,紐約的白糖已經創了新低,國內的白糖已經上到了5000,遠離了4200。所以,我從某個角度裏面可以說,中國商品已經進入低位震蕩築底階段,有部分已經優先起動離開底部。螺紋鋼、鐵礦石現在還在低位階段,但是這個時間不會很長,我覺得兩三個月應該會震蕩築底完成,中國第三季度商品會全方位的解凍,應該不會出問題。因為波羅的海價格下行跟運輸有關,既然和運輸有關,原油的價格在下行,那他用汽油的成本就在下降,既然原油從110多美元跌到了40多美元,跌了大概百分之六七十,那就是最大受惠就是運輸行業,運輸行業把這個價格下滑,他不下滑是可以的,目前來說下滑有利,但是全球的經濟復蘇繼續延續之中,其實全球大宗商品的貿易量沒有改變,中國今年2月份進出口同比還是增長48%,沒有明顯的下降,只不過現在進出口總數全球還是在增長之中,原因就是這個運費下行核心在於原油下行之後,用油價格下跌,因為畢竟跌的非常兇,所以這個價格指數下行是合情合理。 所以,目前對世界運輸業來說沒有改變,對世界貿易也沒有任何影響。這個晴雨表,我覺得原油價格下行了,它應該參照下行是合理的,所以它還不能真正來說世界經濟晴雨表,不存在,因為貿易總量沒下降,但是這兩年可能下行之後,運輸成本越來越下,所以合理地下調我認為應該是合情合理的。 黃金需求量將好轉 1100美元是買入良機。

Q

和訊網

王老師再談一下貴金屬,特別是最近金價也比較低迷,投資者應該在選擇黃金礦企這些方面會有哪些投資標的呢?

A

王在榮

現在黃金,倫敦金從最高點1921跌到了前一段低點一一三幾,從一一三幾在反彈到一三二幾的位置,目前獲利平倉之後,加上美元最強,帶動了倫敦黃金跌到了1150,但是我覺倫敦金短時間內在以1100為軸心為震蕩築底階段。中國經濟實力很強,中國老百姓對黃金的消費也是情有獨鐘,包括印度經濟正在恢復,印度人對黃金的購買量也是很大。去年的統計,應該印度購買量和中國差不多,有一些口徑不同,有一些口徑認為印度的購買量比中國大,不管怎麽著,印度的人口和中國都是世界兩大國,那就是說中國經濟復蘇好,老百姓的生活水平提高,加上印度,我覺得黃金需求量未來將是繼續好轉的。 現在應該是投資者買入黃金好時間,黃金裏可以買入紙黃金也可以買入實物黃金,也可以買入期貨黃金。現在中國經濟實力正在繼續好轉,人民幣國際化要走入,顯然中國也應該加大力度儲備黃金,我覺得政府也應該儲備黃金,從某個角度裏,黃金需求量將會有一個突破性的上漲,黃金倫敦金在低位震蕩築底完成之後,未來明後年應該是震蕩向上為主線,我樂觀認為黃金倫敦金遲早,明年也好,後年也好,大後年也好會漲到1500左右,所以黃金我認為在1100多的時候,是買入最好的時間。 農產品股指銅等期貨產品現進場時機。

Q

和訊網

非常感謝王老師,最後請您總結一下,您認為未來全球資本市場會有怎樣的發展,您和我們投資者分享一下,未來有哪些好的投資機會?

A

王在榮

現在全世界的經濟處於良性復蘇階段,現在大家要看好美元,還要看好人民幣,所以買入人民幣跟美元是最合理的選擇,但是中國經濟繼續好轉到中國股市今年、明年就是2014、2015、2016年三年還是繼續好轉的,所以我覺得大家可以瘋狂地買入中國的股票。中國的股市包括買股指,既然中國的上證能漲到4500點,那就是中國的股指就顯然能漲到4500+300點左右,那就是達到4800點,所以現在的中國股指也是一個買入的好時機。第一選擇買入股指,第二選擇黃金是可以買的,第三中國現在農產品是個低位,中國消費水平繼續上揚,所以第三個買入,例如買入大豆、豆粕、豆油,棕櫚油也是一個不錯的選擇。然後我看好農產品的未來,還繼續看好,為什麽我建議買入豆粕、菜粕、豆油、棕櫚油,因為大豆跟有機米是有個合理的比價,現在國際裏的比價差不多合理,但是中國的豆粕現在僅僅比玉米,玉米的價格已經是2500多,豆粕顯然是偏低的。所以,我覺得買入農產品的豆粕、菜粕、豆油、棕櫚油也是很好的選擇。 原油沒有更多下跌的空間,現在塑料從7900多已經回調了9400左右,我覺得塑料還能漲到10000點大關,那就是說與它相對應的PP、TA,TA處於低位之中,TA在4500、4600左右,我覺得做TA也是好的買入點。 銅,銅現在從38000多漲到了43000,回調到42000,我覺得很難下破41000,這個41000--40000之間也是個買入點,所以我覺得大家應該樂意投入買銅,銅我覺得有可能走到45000到50000之間,螺紋鋼現在來說2400多,從5000萬跌到現在,震蕩築底階段是最好的買入點,我覺得螺紋鋼這時候買入也是很漂亮的選擇。 國內裏還有大家可以註意玻璃,玻璃中國的成交量是最大的,目前是最好的單邊(時長),所以我覺得玻璃這個位置920左右也是可以買的。 所以,目前最好的幾個投資機會已經跟大家提供出來了,第一個選擇是買入中國股票。中國股市買哪一個版塊?我認為中國的國有企業的改革裏面有六大板塊:國投系、中糧系、國藥系、中國建材系、中國節能跟際華系這幾個系統(國資委在上月確定“四項改革”試點的範圍,試點企業為國投系、中糧系、國藥系、中節系、中建系、際華系,這六大系旗下囊括了21家內地上市公司。),那就是說當我國軍事實力越來越強大那一定要買入軍工科技。移動互聯網、移動互聯網金融、也是非常有想象力的,所以我覺得大家一定要買入金融互聯網有關的股票。不管它是創業板塊還是新三板都是可行的。 所以,我覺得股市還會繼續上揚,我前一段很偶然看到一個股票,樂視網從最低點的10月份最近狂漲了200%多,前幾年它還是很便宜,現在市值就是700、800億了。所以,以後創新的產品,跟互聯網、特別移動互聯網的未來會非常有突破發展。 中國很快就進入一個理財年代,那就中國將出現超一流的分析師的年代,而且以後出現一個智慧型的投資,以後股權投資將代表未來,所以,我覺得大家一定要看好智慧型人才投入,而且移動互聯網和移動互聯網金融上會有非常大發展,大家可以註意,阿裏巴巴上市美國市值就非常之大,現在阿裏巴巴購物去年的“雙十一”一天就是500多億,比以前非常快的發展。現在移動互聯網購物,移動互聯網,最近大量的消費裏,大家都是通過手機來買,那就是說以後智能手機,智能化的,就是有創意的都會有潛力,所以我覺得大家要非常樂觀地看好中國經濟。 另外有個觀點,不要認為中國目前實體經濟低迷就看淡中國經濟,錯了。現在互聯網已經通過網購方式大量消費了好多產品,因為通過網購方式能省很多成本,所以,我覺得這裏面總量是在擴大的,中國的經濟水平繼續上揚,中國人民的消費水平在上升,所以我們要非常樂觀地、積極參與中國經濟建設大潮中來,為中華的繁榮進行添磚加瓦。

Q

和訊網

剛剛王老師提到股票裏面有國企改革、軍工科技、互聯網等等,這些都是大家特別關註的,非常感謝王老師的分享!

王在榮

大宗商品仍在震蕩築底 多產品現買入良機

大宗商品仍在震蕩築底。 [詳細]

王在榮

大宗商品仍在築底 中國每年進口原油省萬億

中國每年進口原油省萬億。 [詳細]

王在榮

王在榮:鐵礦石仍在低位 兩三個月完成築底

鐵礦石仍在低位。[詳細]

王在榮

王在榮:股指黃金等期貨產品現買入良機

股指黃金期貨產品現買入良機 。[詳細]

王在榮

王在榮:人民幣崛起將改變大宗商品走勢

人民幣崛起將改變大宗商品走勢。[詳細]

出品人:和訊特稿部

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