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四度衝擊A股未果 華圖教育轉戰港股

2018-04-10 07:34:14 時代周報  李星郡
時代周報記者 李星郡 發自廣州
時代周報記者 李星郡 發自廣州

  四次衝擊A股未果,北京華圖宏陽教育文化發展股份有限公司(以下簡稱“華圖教育”)決定轉戰港股

  2012年啟動IPO輔導備案的華圖教育,因證監會暫停IPO申報受理,而轉於2014年7月掛牌新三板,之後兩度在A股借殼上市失敗。

  2018年2月13日,華圖教育正式從新三板摘牌。一個月後,3月22日,港交所官網披露了華圖教育的上市申請文件。

  “華圖教育未來的緊迫任務主要還是並購整合,因為公務員考試市場已經被瓜分得差不多,之前的參股公司可能也是為了將來進行並購,方向上估計是發展成為綜合性的培訓機構,在事業單位、教師醫生、建築IT領域應該都會橫向並購,還可能發展職業學校、學院。”一位不願具名的證券投資者對時代周報記者分析道。

  尋求並購投資

  華圖教育是一家以公務員考試備考為主營業務,同時涵蓋了事業單位、教師、醫療、金融、部隊轉業幹部等各類職業招錄考試培訓和職業技能培訓的公司,創辦於2003年,前身為華圖有限,2011年進行股份制改革,2014年7月在新三板掛牌,2018年2月從新三板摘牌。

  此次如若成功登陸港股,控股股東依舊是兩位創始人之一的易定宏,不過持股比例有所降低。

  根據弗若斯特沙利文報告,以2017年收入計,華圖教育是中國最大的職業教育服務商,但也僅占有2.3%的市場份額,職業教育市場較為分散。

  招股書中提到,華圖教育業務主要基於內生增長,但職業教育服務市場存在重大收購或投資機會,因此這也成為未來計劃的重要部分。並未提到大數據技術和人工智能也是投資方向。

  根據弗若斯特沙利文報告,以2017年收入計,華圖教育公務員考試培訓服務所占市場份額最大,為12.7%,第二名和第三名分別占比12.5%和4.8%。目前,華圖教育已先後投資IT培訓、互動直播、求職教育等企業。

  除此之外,華圖教育還計劃擴展新市縣及雙師課堂等線上業務。

  數據顯示,2015-2017年,華圖教育培訓中心的數量由212家增至393家;面授培訓的學生由33.9萬人次增至54.5萬人次;線上培訓的付費用戶由8.2萬人次增至75.1萬人次。收入則從13.16億元增至22.41億元,年復合增長率達到30.5%,凈利潤從2.11億元增至3.75億元,年復合增長率達到33.3%。

  收入構成中,面授培訓占絕對主導地位,2017年占到96.6%,但是線上培訓也由3799.4萬元增至7377.1萬元。收費標準上則分為普通班和協議班,協議班收費更高,收入占比由2015年的26.7%上升至2017年的40.2%,而普通班收入占比則由73.3%下滑59.8%。這意味著能否培訓後通過考試的更受關註。

  2017年面授培訓的學費平均每人3972元,其中公務員招錄考試為4565元,事業單位及教師分別為2929元和1988元。公務員考試的報名人數和學費遠高於其他培訓項目。

  員工構成上,華圖教育有8500多名員工,其中銷售人員最多,占到了40.8%,師資占比次之35.7%。管理人員中,2016年初加入的副董事長褚峰曾任團中央直屬機關黨委副書記兼紀委書記。

  交易92天融資近9億

  “轉道港股上市是根據實際情況和時機因勢利導的結果。從去年開始,港股市場教育板塊漲得特別好,而之前是對新三板的期望比較高,此消彼長,跑到港股也是很自然的事。”上述證券投資者告訴時代周報記者。

  華圖教育在招股書中亦對此舉從四個方面作出解釋,一是新三板的性質難以確立公司的公允價值、難以公開募集股本或債務資金、難以由股東進行重大市場出售;二是可直接打入國際資本市場、增強集資能力、擴大股東基數,尤其是港交所上市的國內教育股相對活躍,具備有吸引力的估值;三是可制定更有吸引力的股份激勵計劃;四是提升商業知名度。

  在轉向港股上市之前,事實上,華圖教育還做過四次在A股上市的努力。

  第一次是在新三板掛牌前,2012年10月,華圖教育啟動了IPO輔導備案,但因證監會暫停IPO申報受理,就此擱置。隨後,2014年7月,在新三板掛牌。

  第二次是在2015年4月擬借殼深圳新都酒店股份有限公司,由於其審計師就2013年和2014年出具無法表示意見的審計報告,股票自2015年5月21日起被暫停上市。同年6月,華圖教育以*ST新都在過渡期內發生重大不利變化為由單方面解除重組協議。

  第三次是在2016年12月,擬用換股的方式借殼蘇州揚子江新型材料股份有限公司(002652.SZ),但由於華圖教育股東未能就業績補償事宜達成一致,致使本次交易無法繼續進行。2017年5月交易終止。

  第四次是在2017年6月開始IPO輔導,但最終沒有提交文件。

  2017年12月,華圖教育開始申請終止新三板掛牌,最終在2018年2月終止掛牌。

  據時代周報記者統計,在新三板掛牌後的三年半時間裏,華圖教育的交易時間僅有92天,但也融資了近9億元。

  2016年2月,華圖教育以24.39元/股的價格主要向公司高級管理人員融資1.8億元;7個月後,再以72元/股的價格融資7億元,發行對象為北京中金甲子、三峽金石、海爾、嘉興穩弘、海寧東證5家機構。

  其中,三峽金石有中信證券(600030,股吧)股份有限公司(600030.SH)的投資,海寧東證有東方證券有限公司的投資。

  “華圖教育一直在推進上市,但走了一些彎路。”前述證券投資者告訴時代周報記者,“但是華圖教育在新三板掛牌後完成了8個多億規模的融資,同時進行了多元化的並購。現在轉向港股,成功幾率比A股高。”

  根據華圖教育摘牌前的股價31.33元,其市值也已達到134.5億元。目前,港股市場上教育類企業還沒有職業教育領域的上市公司。

(責任編輯:何一華 HN110)
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