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一度暴漲40%!映客今登陸港股,2年凈利猛增527倍,頭號主播狂收2200萬!

2018-07-12 13:50:57 和訊名家 
中國基金報記者 張燕北

  兩年前,映客一句“你醜你先睡,我美我直播”引爆全民直播熱潮。如今這家中國用戶基數最大的移動直播平臺正式登陸港交所主板,成為香港資本市場的娛樂直播第一股。在而在此前,直播類的上市公司還有YY、陌陌、天鴿互動,以及資本新秀虎牙。

  盤中一度暴漲逾40%

  今天上午9點30分,敲鐘大錘落下,映客在港交所主板掛牌上市,股票代碼3700。

映客CEO奉佑生提到,IPO時股票代碼3700是他選的,3代表映客成立三年,700因為看到了騰訊是0700。“騰訊當年上市時,還沒映客現在的市值和收入高,所以我們是一個3年的騰訊。”他說。
  映客CEO奉佑生提到,IPO時股票代碼3700是他選的,3代表映客成立三年,700因為看到了騰訊是0700。“騰訊當年上市時,還沒映客現在的市值和收入高,所以我們是一個3年的騰訊。”他說。

  最新數據顯示,映客此次IPO的發行價最終確定為3.85港元/股,總計發行3.0234億股,占總股本的15%,募資10.486億港元,所募資金將用於豐富產品內容、開展營銷活動以及戰略投資等方面。

  鑒於今年上半年港股新股破發率高達70.3%,此次直播行業龍頭映客上市首日表現備受市場關註。

  上市第一日,映客開盤價為4.32港元,較發行價3.85港元上漲12.21%。隨後漲幅一度高達超40%,高見5.48港元。截至午間收盤,映客漲19.48%,報4.6港元,成交額6.35億港元。

事實上,映客上市後的此番表現並非沒有征兆。
  事實上,映客上市後的此番表現並非沒有征兆。

  昨日下午就有媒體報道稱,據輝力證券運營的交易平臺,在香港正式掛牌交易之前,映客在灰市一度上漲7.3%。

  就發行前的認購情況而言,映客表現也不錯。公告顯示,映客在香港公開發售股份獲輕微超額認購,獲認購合共8061.2萬股,相當於香港公開發售初步可供認購香港發售股份總數的約2.67倍。同時,分眾傳媒和B站也作為基石投資者為映客捧場。

  就港股整體表現來看,恒生指數今早震蕩上行,盤中最高漲逾150點,高見28462點。截至上午收盤,恒生指數上漲0.71%。今日上市新股人和科技漲幅高達70%,另一只今日在港交所上市的新股恒偉集團控股也大漲30%。

  去年純利近8億,2年凈利潤增長527倍

  成立於2015年的映客,從來都“不差錢”,且長期保持著直播行業第一梯隊的位置。

  奉佑生在日前路演活動中表示,從2015年5月映客App上線開始就已實現盈利,截至目前累計充值額已突破100億元。與“流血上市”的眾多互聯網企業相比,映客三年來的戰績堪稱一股清流,盈利能力甚至超過或逼近搜狗、新浪等老牌互聯網公司。

  招股書顯示,2015年、2016年、2017年,映客對應營收為2870萬元、43.34億元、39.41億元,對應經調整純利為150萬元、5.68億元、7.92億元。與2015年相比,2017年公司凈利潤增長了527倍。

具體來看,映客營收的主要來源有三塊:直播、網絡廣告、其他業務。其中,直播業務貢獻的比例最大。招股書顯示,從2015年到2017年,直播業務所得收益占收益總額94.6%、99.8%及99.4%。
  具體來看,映客營收的主要來源有三塊:直播、網絡廣告、其他業務。其中,直播業務貢獻的比例最大。招股書顯示,從2015年到2017年,直播業務所得收益占收益總額94.6%、99.8%及99.4%。

  直播業務的主體,便是平臺主播和用戶兩大人群。

  2017年底,映客以近2億註冊用戶、3680萬主播的數字,穩坐中國泛娛樂直播的頭把交椅。截至2018年3月31日,映客註冊用戶正式突破2億大關。

  主播無疑是映客的核心人群。招股書透露,去年映客最賺錢的主播,從映客平臺獲得了2200萬收入,映客平臺前五的主播在2017年瓜分了6400萬的天價財富。當然這5個主播,在過去一年為映客創造了一個億的收入。

從用戶分布結構看,映客男性用戶占比略高,且將近6成的觀眾為18至27歲的年輕人。奉佑生在內部信中透露,2017年的映客貢獻出一組數字:127億次觀看瀏覽,78億條互動,2億次社交分享。這意味著,這些映客年輕人們,每1.6次瀏覽觀看就會產生1條互動信息,每60個瀏覽就會產生1次社交分享。
  從用戶分布結構看,映客男性用戶占比略高,且將近6成的觀眾為18至27歲的年輕人。奉佑生在內部信中透露,2017年的映客貢獻出一組數字:127億次觀看瀏覽,78億條互動,2億次社交分享。這意味著,這些映客年輕人們,每1.6次瀏覽觀看就會產生1條互動信息,每60個瀏覽就會產生1次社交分享。

此外,映客被視為業內擁有“土豪”最多的直播平臺。包括最高百分比的一二線城市用戶、月收入萬元以上用戶以及最高百分比的女性用戶。
  此外,映客被視為業內擁有“土豪”最多的直播平臺。包括最高百分比的一二線城市用戶、月收入萬元以上用戶以及最高百分比的女性用戶。

  估值僅65.9億元發行PE值不足10倍

  作為盈利能力突出的績優企業,此次掛牌上市映客卻給出了較低的定價和估值。

  映客每股發售價3.85港元,為招股價介於3.47港元至5港元的中間價偏向下方。結合其總股本計算,映客的估值為77.5億港元(折合人民幣65.9億元)。

  縱向比較,這一價格低於兩年前昆侖萬維(300418,股吧)套現時映客的估值。2016年9月,昆侖萬維曾公告將其旗下子公司持有的映客3%的股權,以2.1億元價格出售第三方,也就是說當時映客估值已達70億元。

橫向比較,這一估值在市場中也偏低。經計算,與今年5月11日在紐交所上市的虎牙相比,2017年虎牙的營收僅為映客的55.4%,同年映客盈利7.9億元,虎牙不但沒盈利還虧損1000多萬元,但映客估值僅為虎牙市值的15%左右。相較於YY(歡聚時代)來看,映客2017年的營收是YY的33.7%,凈利潤是YY的31.5%。YY最新市值為406.8億元,映客估值僅為其16.2%。
  橫向比較,這一估值在市場中也偏低。經計算,與今年5月11日在紐交所上市的虎牙相比,2017年虎牙的營收僅為映客的55.4%,同年映客盈利7.9億元,虎牙不但沒盈利還虧損1000多萬元,但映客估值僅為虎牙市值的15%左右。相較於YY(歡聚時代)來看,映客2017年的營收是YY的33.7%,凈利潤是YY的31.5%。YY最新市值為406.8億元,映客估值僅為其16.2%。

  同時,映客的發行市盈率數據也遠低於在港交所上市的TMT企業。以映客最新的盈利和65.9億元的估值計算,其發行PE值不足10倍,而一般港股TMT公司的市盈率都能夠達到30至40倍。

  有觀點認為,映客做出相對保守的決定,或因擔心近期IPO的小米、美團等巨頭分流資金。也有觀點認為,較低的IPO估值意味著更大的增值空間。與IPO估值相比,僅上市兩個月的虎牙市值已增長一倍多。

  雖無遠慮但有近憂

  未來謀求多元化發展

  事實上,映客的上市之路堪稱崎嶇。

  去年9月,市值72億元的宣亞國際,擬以現金方式收購映客直播48.2478%的股權,交易價格約28.95億元,映客估值為60.5億元。交易完成後,映客直播將是北京蜜萊塢第一大股東暨控股股東。

  然而這場收購中,重組資金大部分來源於映客,因此映客“自己出錢買自己”的方式被業內質疑為“借殼上市”,從而引起了深交所的註意。2017年12月,宣亞國際宣布收購映客計劃失敗,映客首次IPO以失敗告終。

  映客創始人奉佑生這才開始將目光轉向港股。

  更多的挑戰在上市之後。目前快手、抖音迅速崛起,短視頻取代直播成為資本角力的新風口,外界普遍認為,短視頻人群與直播高度重疊,且短視頻平臺受眾更廣,直播用戶和收入正被短視頻分流,映客也不例外。數據顯示2018年映客總用戶數和月活用戶繼續增長,但月活主播和月均付費用戶數有所下滑。

  中長期來看,映客將拓展娛樂產業鏈化和多元化行業滲透。據奉佑生透露,公司目前有四五條產品線。社交也是映客過去一年試圖探索的方向。去年9月,映客上線5.0版本,在底部導航新增附近功能,還增加了直播PK以及狼人殺等社交玩法,還有一款面向三四線老年人的社交產品。

  就直播行業整體來看,仍有很大的發展空間。

  根據弗若斯特沙利文報告,中國移動直播月活用戶群由2012年的560萬人增長至2017年的1.76億人,復合增長率為99.3%,預計2022年將進一步增至5.01億人,復合年增長率為23.3%。

  同時,移動直播市場規模由2012年的1.06億元增至2017年的257億元,復合年增長率為200.0%,預計2022年將進一步增長值978億元,復合增長率為30.6%。 

    本文首發於微信公眾號:中國基金報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:馬金露 HF120)
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