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真奇葩!A股現首例“欠債肉償”,它竟然還漲停了

2018-11-09 07:46:44 和訊名家 

  有“養豬第一股”之稱的雛鷹農牧(002477,股吧)最近惹上了大麻煩。

  本周雛鷹農牧被曝5億元債務違約,不過11月7日,市場流出公司計劃用火腿償付本期債券的消息。消息曝出後,11月8日早盤,該股直線漲停。

  11月8日晚,雛鷹農牧發布公告表示,公司計劃對現有債務調整支付方式,本金主要以貨幣資金方式延期支付,利息部分主要以公司火腿、生態肉禮盒等產品支付,債務範圍包括公司現有所有債務。截至公告日,公司已經與小部分債權人達成初步意向,涉及本息總金額2.71億元,目前尚未進行產品交割。

真奇葩!A股現首例“欠債肉償”,它竟然還漲停了
  股價漲停?

  對於雛鷹農牧來說,用實物抵償債務,屬於無奈之舉。

  本周一,雛鷹農牧公告稱,2018年度第一期超短期融資券共計5億元,逾期不能兌付。此項債券逾期已構成實質性違約。

真奇葩!A股現首例“欠債肉償”,它竟然還漲停了
  宣告違約後的11月6日,雛鷹農牧再發公告,公司主體長期信用等級被下調至C,"14雛鷹債"債項信用等級調整為C,對公司今後的融資可能產生一定不利影響。

  聯合評級披露,雛鷹農牧在10月10日所提供的人民銀行企業信用報告中,有不良類貸款2筆,余額近1.3億元;欠息11筆,余額1477.36萬元,相比8月31日人民幣銀行的企業信用報告,征信記錄有不斷惡化趨勢。

  不過,11月7日事情出現了轉機。

  11月7日大V“山石財經”在微博上稱,雛鷹農牧基於債務違約的實際情況,發行人11月3日向投資者提出兩種解決方案:

  其中第一個方案為使用存貨償付,可使用子公司存貨包括禮盒系列、火腿系列、紅酒系列等,償付價格按照零售價85%計算;本金10年期按月償付。

  由於雛鷹農牧償債方案現轉機,11月8日,公司股價快速拉升直封漲停。

11月8日吳易得對每日經濟新聞表示,“剛開完會,現在簽訂協議(實物抵債)的只有一家,大概涉及2111萬元,這個協議還是昨天簽訂的。”據了解,這次達成協議的債權人是一家金融機構。
  11月8日吳易得對每日經濟新聞表示,“剛開完會,現在簽訂協議(實物抵債)的只有一家,大概涉及2111萬元,這個協議還是昨天簽訂的。”據了解,這次達成協議的債權人是一家金融機構。

  此外,吳易得稱,有意向債權人的意向挺多,但沒有簽訂正式的協議,“我們公司的方案還是用現金償還本金,實物只涉及利息部分。”吳易得再三強調,實物償還債務的肯定是公司銷售的產品,並不是生豬、半成品之類。

  前三季度凈虧8.69億元

  10月25日,雛鷹農牧發布三季報。財報顯示,雛鷹農牧前三季度凈虧損8.69億元,上年同期盈利8342.94萬元;營業收入較上年同期減7.34%;基本每股虧損0.2771元,上年同期盈利0.0266元。

雛鷹農牧方面表示,業績出現大幅下滑是由於2018年8月以來,受制於國內多地陸續出現“非洲豬瘟”疫情,以及疫區封鎖、禁運等因素影響,公司第三季度的銷售數量、銷售價格均低於預期,屠宰業務也未完成預期銷售任務;供應商取消對公司采購的優惠,增加了生產成本。
  雛鷹農牧方面表示,業績出現大幅下滑是由於2018年8月以來,受制於國內多地陸續出現“非洲豬瘟”疫情,以及疫區封鎖、禁運等因素影響,公司第三季度的銷售數量、銷售價格均低於預期,屠宰業務也未完成預期銷售任務;供應商取消對公司采購的優惠,增加了生產成本。

  雛鷹農牧財報稱,今年生豬市場價格持續下行,肉豬市場價格最低跌至5元/斤,與本輪豬周期最高點相比,下跌幅度超過50%。盡管此後第三季度生豬價格有所回升,雛鷹農牧遲滯的銷售進度未能給業績扭轉帶來希望。

  債權融資與股權融資風險疊加

  截至2018年三季度末,公司短期借款高達45.56億元,一年內到期的非流動負債亦高達38.53億元,償債壓力巨大。

光大固收認為,對於雛鷹農牧而言,由於今年以來豬周期處於下行階段,經營層不佳在一定程度上通過股票價格反映出來。雛鷹農牧的股票價格一直處於下行態勢,從2018年初的4.43(前復權)元下跌為2018年11月5日的收盤價為1.61元(前復權),股價下跌幅度約為64%。
  光大固收認為,對於雛鷹農牧而言,由於今年以來豬周期處於下行階段,經營層不佳在一定程度上通過股票價格反映出來。雛鷹農牧的股票價格一直處於下行態勢,從2018年初的4.43(前復權)元下跌為2018年11月5日的收盤價為1.61元(前復權),股價下跌幅度約為64%。

  雛鷹農牧表現比較突出的是,債權融資風險與股權融資風險之間的相互叠代。資金需求主體的外源性資金來源可以分為債權融資和股權融資兩個渠道,如果這兩個渠道同時受阻,則有可能形成“1+1>2”的政策疊加效應。

光大固收分析師張旭稱,過高比例的股權質押所潛藏的風險點,雛鷹農牧同樣存在控股股股權高比例質押以及整體質押比例過高。
  光大固收分析師張旭稱,過高比例的股權質押所潛藏的風險點,雛鷹農牧同樣存在控股股股權高比例質押以及整體質押比例過高。

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(責任編輯:唐明梅 )
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